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Aktien zu kaufen scheint meist leicht zu sein. Ein paar Zahlen, ein gutes Gefühl, ein Klick. Schwierig wird es erst danach. Die Aktie fällt, das Depot färbt sich rot, und plötzlich steht die Frage im Raum, die sich fast jeder Anleger irgendwann stellt: Halten oder raus?

Genau darum geht es heute. Wir zeigen dir eine einfache Regel, mit der viele erfahrene Investoren diese Frage beantworten. Und wir verraten dir, warum sie ausgerechnet mit der Zahl 3 arbeitet. Danach schauen wir uns ein paar bekannte Aktien an, an denen du die Regel in Aktion siehst. Bei manchen hat sich Geduld gelohnt, bei anderen nicht. Viel Spaß beim Lesen und eine ruhige Hand!

Marktlage

Die Drei-Jahres-Regel gehört vielleicht zu den unterschätztesten Disziplinen an der Börse: Verkaufe eine Aktie in den ersten zwei bis drei Jahren nicht mit Verlust, es sei denn, du bist dir sicher, dass ihr innerer Wert unter dem Kurs liegt. Und zieh nach drei Jahren konsequent Bilanz. Wer so vorgeht, ersetzt den gefährlichsten Anker der Anlegerpsychologie, den eigenen Einstandskurs, durch einen besseren: den Wert des Unternehmens.

Formuliert hat die Regel Mohnish Pabrai, ein US-Value-Investor in den Nullerjahren, und er knüpfte sie an eine Sage aus dem indischen Epos Mahabharata. Darin dringt der junge Krieger Abhimanyu in eine spiralförmige Schlachtformation ein. Wie er hineinkommt, weiß er, wie er wieder herauskommt, nicht. Er fällt im Zentrum. Die Lehre für dich: Lege den Ausstieg fest, bevor du einsteigst.

Dazu drei Klauseln statt Bauchgefühl:

Der Haken: Unser Gehirn wurde für die Savanne gebaut, nicht für den Aktienmarkt. Brüllt der Löwe, rennen wir los. An der Börse heißt das: Nach einem Kurssturz verkaufen wir in Panik. Gleichzeitig wiegen Verluste psychologisch etwa doppelt so schwer wie gleich hohe Gewinne. Heraus kommt ein Muster, das Verhaltensökonomen den Dispositionseffekt nennen. Eine Auswertung von 10.000 Depots eines US-Discountbrokers aus den Jahren 1987 bis 1993 zeigt es in Reinform: Die Anleger realisierten 14,8 % ihrer möglichen Gewinne, aber nur 9,8 % ihrer möglichen Verluste. Das kostete Geld, denn die verkauften Gewinner schlugen die behaltenen Verlierer im Folgejahr um 3,4 Prozentpunkte.

Heißt das jetzt, du solltest Verlierer schnell abstoßen? Nein, und genau hier liegt der Kern. Diese Anleger hielten ihre Verlierer aus Hoffnung auf den Einstandskurs. Die Drei-Jahres-Regel verlangt dagegen eine Begründung über den Unternehmenswert und gibt der Hoffnung ein Verfallsdatum. Hektik hilft ohnehin nicht: In einer anderen Studie mit 66.465 US-Haushalten erzielte das aktivste Fünftel 11,4 % Rendite pro Jahr nach Kosten, der Markt 17,9 %.

Und warum ausgerechnet drei Jahre? Echte Veränderungen im Geschäft brauchen Zeit: ein neues Management, ein Werk, das hochfährt, ein Zyklus, der dreht. Die Forschung stützt dieses Zeitfenster. Über drei bis zwölf Monate setzen Verlierer ihren Abwärtstrend oft fort. Über drei Jahre kippt das Bild: In einer klassischen Studie mit US-Daten von 1930 bis 1977 übertrafen die größten Verlierer der vorangegangenen drei Jahre die größten Gewinner in den drei Folgejahren um 24,6 Prozentpunkte. Wer nach wenigen Monaten aufgibt, verkauft also häufig nahe am Tiefpunkt.

Aber Vorsicht: Die Regel funktioniert nur, wenn deine Analyse zum inneren Wert des jeweiligen Unternehmens auch wirklich trägt. Wie gnadenlos der Markt sonst ist, zeigt eine Untersuchung von J.P. Morgan: Rund 40 % aller Aktien des breiten US-Index Russell 3000 erlitten seit 1980 einen Absturz von mehr als 70 %, von dem sie sich nie erholten. Aussitzen ohne Wertbegründung ist deshalb keine Disziplin, reine sondern Hoffnung.

Beispiele

Die folgenden Titel sollen dir zeigen, wo die Regel trägt und wo sie an Grenzen stößt. Sie dienen als Anschauungsmaterial, nicht als Empfehlung.

Aperam aus Luxemburg stellt Edelstahl, Elektroband und Speziallegierungen her, mit Werken in Europa, Brasilien und seit 2025 auch in den USA. Der Bezug zu unserem Thema: Im Januar 2025 hat Aperam Universal Stainless & Alloy Products übernommen. An genau diesem US-Spezialstahlhersteller wurde die Drei-Jahres-Regel einst in der Praxis durchgespielt. Ein Value-Fonds kaufte die Aktie im Frühjahr 2002 für rund 15 Dollar. Die These klang simpel: Universal hatte ein stillgelegtes Stahlwerk fast geschenkt bekommen. Lief es erst einmal wieder, sollte es den Gewinn je Aktie deutlich steigern. Doch das Hochfahren kostete Geld, gleichzeitig brachen die Aufträge aus Luftfahrt und Kraftwerksbau ein. Ein Jahr nach dem Kauf stand die Aktie bei 5 Dollar, rund zwei Drittel im Minus.

Hier griff die erste Klausel. Seit dem Kauf war noch kein Jahr vergangen. Die Flaute traf die gesamte Stahlbranche, nicht nur Universal. Und der innere Wert ließ sich mitten im Abschwung kaum seriös beziffern. Mit hoher Sicherheit unter dem Kurs lag er jedenfalls nicht. Also blieb die Position liegen. Erst nach fast drei Jahren, Anfang 2005, kletterte der Kurs wieder über den Einstand. Inzwischen lief das Werk mit Gewinn, und die Auftragsbücher waren so voll wie nie. Der Fonds kaufte deshalb bei Schwäche sogar nach. 2006 schätzte er den inneren Wert auf mehr als 35 Dollar je Aktie. Nach der zweiten Klausel hieß das: verkaufen ab 90 % davon, also ab 31,50 Dollar. Diese Marke erreichte die Aktie im April 2006. Ein Großteil der Position ging im Schnitt mit mehr als 100 % Gewinn weg.

Der Epilog folgte 19 Jahre später. Aperam zahlte 45 Dollar je Aktie, nur 3,6 % mehr als der letzte Börsenkurs vor der Ankündigung. Unternehmen inklusive Schulden waren das rund 539 Millionen Dollar. Wer 2006 nicht verkauft hätte, wäre von 31,50 auf 45 Dollar gekommen, also auf nur rund 2 % pro Jahr, Dividenden nicht eingerechnet. Das ist weniger, als in dieser Zeit fast jeder breite Aktienindex gebracht hat. Der Verkauf nahe am fairen Wert war also richtig: Das Kapital konnte in den folgenden Jahren anderswo arbeiten.

Siemens Energy (künftig Omterra) baut Gasturbinen, Stromnetztechnik und über die Tochter Siemens Gamesa Windkraftanlagen. Im Juni 2023 brach die Aktie an einem Tag um knapp 37 % ein, weil Qualitätsprobleme bei Windturbinen die Prognose kippten. Im Oktober 2023 fiel sie unter 7 Euro, als über Staatsbürgschaften verhandelt wurde. Wer nach der Regel prüfte, sah: Das Problem steckte in einer Sparte, Gasturbinen und Netztechnik waren intakt. In weniger als drei Jahren stieg der Kurs bis auf rund 190 Euro im Frühjahr 2026, mehr als das 25-Fache des Tiefs. Operativ war das recht gut unterfüttert: Im Geschäftsjahr 2025 kletterte der Auftragsbestand auf den Rekord von 138 Milliarden Euro, und erstmals seit vier Jahren gab es wieder eine Dividende.

Die Porsche AG baut Sportwagen und ging am 29. September 2022 zu 82,50 Euro an die Börse. In den Monaten danach stieg die Vorzugsaktie bis knapp unter 120 Euro. Zum dritten Jahrestag lag sie fast die Hälfte unter dem Ausgabepreis, im September 2025 folgte der Abstieg aus dem DAX. Nach drei Jahren im Minus verlangt die Regel eine ehrliche Antwort: Verschätzt oder Wert gesunken?

Bei Porsche spricht viel für Letzteres. 2025 fiel die operative Umsatzrendite auf 1,1 % nach 14,1 % im Vorjahr, Sonderlasten von 3,9 Milliarden Euro für Strategiewechsel, Batterieaktivitäten und US-Zölle drückten das Ergebnis. Im März 2026 markierte die Aktie ihr Allzeittief bei 35,62 Euro. Der neue Vorstandschef setzt auf „Wert vor Volumen“, also weniger Modellvarianten, ein Viertel weniger Belegschaft, mittelfristig 10 bis 15 % operative Rendite. Ein ungewöhnliches Detail: Nur rund 12 % der Aktien sind frei handelbar, das kostete den DAX-Platz. Das größte Risiko liegt aber sicherlich in der Umsetzung, im schwächelnden China-Geschäft und in der Elektrostrategie.

Rheinmetall zählt zu den größten Munitionsherstellern Europas und baut Panzer, Militärfahrzeuge und Flugabwehr. Mit der geplanten Abspaltung der Autozuliefersparte hängt das Geschäft fast vollständig an der Rüstung. Am 23. Februar 2022, dem Tag vor dem russischen Überfall auf die Ukraine, kostete die Aktie 96,80 Euro, 2025 knapp 2.000 Euro. Wer nach Klausel Nummer 2 bei 90 % eines früh geschätzten Werts verkauft hätte, wäre viel zu früh ausgestiegen, weil der innere Wert mit jedem Großauftrag wuchs. Die Lehre: Den Wert musst du laufend neu schätzen, sonst wird die Regel zur Bremse.

Dann die Kehrseite: Binnen eines Jahres halbierte sich der Kurs bis Herbst 2026 auf unter 1.000 Euro, getrieben von Friedenshoffnungen und einer Neubewertung des Sektors. Das Geschäft wuchs weiter. 2025 stieg der Umsatz um 29 % auf 9,9 Milliarden Euro, der Auftragsbestand auf 63,8 Milliarden, und die Sparte Waffe und Munition erzielte 29 % operative Marge. Für Käufer nahe dem Hoch läuft die Frist noch. Das größte Risiko: Ein dauerhafter Waffenstillstand würde vor allem Landsysteme wie Munition und Fahrzeuge treffen.

Merke: Die Zahl 3 ist weniger wichtig als das Prinzip dahinter. Die Regel tauscht den Einstandskurs als Anker gegen den Unternehmenswert und gibt der Hoffnung ein Ablaufdatum. Siemens Energy zeigt, was Geduld mit Begründung bringt, Porsche, wann die Begründung wegbricht, Rheinmetall, wie schnell sich der Wert selbst verschiebt. Die meisten Anleger haben eine Kaufstrategie, aber kaum jemand eine Verkaufsstrategie. Du solltest eine haben.

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