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Billionen-Dollar-Aktien klingen nach Sieger-Klub. Wer so groß ist, muss doch auch vorne liegen, oder? Heute schauen wir genauer hin. Und das Ergebnis dürfte dich überraschen. Denn längst nicht jeder Riese läuft so, wie es sein Börsenwert vermuten lässt.

Dazu kommt eine frische Nachricht aus China, die gerade die Gewinner des Jahres durchschüttelt. Wir erklären, was dahintersteckt und warum dich das auch mit einem schnöden ETF-Sparplan betrifft. Viel Spaß beim Lesen!

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Marktlage

Die Billionen-Dollar-Aktien gelten als Zugpferde der Börse, doch bislang im Jahr 2026 schlagen nur 5 der 13 US-Giganten mit mindestens 1 Billion Dollar Börsenwert den S&P 500 und ausgerechnet die stärksten unter ihnen geraten gerade ins Wanken. Die Rally kam aus den Chipfabriken. Und genau dort bröckelt es nun.

Der S&P 500 liegt rund 14 % im Plus. Micron hat sich trotz jüngster Verluste mehr als verdoppelt, AMD fast verdreifacht. Apple gewinnt rund 25 %, Nvidia gut 22 %. Neu im Gewinnerkreis ist Meta mit +16 %. Dahinter folgen Alphabet, Amazon und Microsoft mit jeweils 12 bis 13 % Plus, Eli Lilly mit gut 8 %. Berkshire Hathaway und Broadcom kommen kaum vom Fleck, Tesla liegt sogar knapp 17 % im Minus.

Wie passt das zum Dauerklagen über eine Rally, die nur von den Riesen getragen wird? Die Mechanik heißt Marktkapitalisierungsgewichtung: Je höher der Börsenwert, desto größer das Gewicht im Index. Wenn Nvidia mit rund 5,5 Billionen Dollar um 22 % steigt, bewegt das den Index stärker als 100 mittelgroße Werte zusammen. Konzentriert ist der Markt also tatsächlich, nur liefert eben nicht jeder Riese wie erwartet ab.

Die Gewinner haben dabei etwas gemeinsam: Sie verkaufen die Schaufeln des KI-Booms. Speicherchips, Prozessoren und Grafikbeschleuniger sind knapp, die Preise steigen. Micron meldete Ende September für das abgelaufene Quartal 54,2 Milliarden Dollar Umsatz, fast fünfmal so viel wie ein Jahr zuvor. Nvidia legte zudem den größten Aktienrückkauf der Geschichte auf: zusätzliche 150 Milliarden Dollar.

Die Plattformkonzerne zahlen dagegen die Zeche. Alphabet plant für 2026 Investitionsausgaben von 195 bis 205 Milliarden Dollar, Meta 130 bis 145 Milliarden, Tesla mehr als 25 Milliarden. Bei Alphabet drehte der Free Cashflow, also das Geld nach allen Investitionen, im zweiten Quartal erstmals seit dem Börsengang 2004 ins Minus. Aus Gelddruckmaschinen werden auf diesem Weg also eher kapitalintensive Bauherren. Und genau diesen Charakterwechsel hat die Börse im ersten Halbjahr abgestraft.

Und nun der Gegenwind für die Gewinner. Der chinesische Speicherhersteller CXMT kündigte vor wenigen Tagen an, noch in diesem Jahr Serverspeicher mit einer neuen, rund ein Drittel kompakteren Zellarchitektur auf den Markt zu bringen. Daraufhin verloren SK hynix zeitweise mehr als 10 %, Samsung über 7 %, der koreanische Leitindex KOSPI 5,5 %. Micron fiel den vierten Tag in Folge und notierte zeitweise rund 9 % unter dem Freitagsschluss.

Wie ernst ist die Bedrohung? Die Analystenmeinungen sind gespalten. CXMT hat weder Spezifikationen noch Ausbeuten genannt, und zwischen Ankündigung und profitabler Massenfertigung liegen in der Chipindustrie eben oft ein paar Jahre. Beim besonders lukrativen Hochleistungsspeicher für KI-Rechner liegt CXMT weit zurück. Viele Beobachter werten den Ausverkauf deshalb eher als willkommenen Anlass für Gewinnmitnahmen in einem überfüllten Handel. Broadcom-Chef Hock Tan goss zudem weiter Öl ins Feuer: Viele KI-Anleger hätten keine Ahnung, worin sie investieren, und verhielten sich fast wie im Casino.

Manche technische Analysten stuften schon vor einer Woche 7 der 13 Billionen-Werte als überkauft ein, darunter Micron, AMD, Nvidia und Meta. Überkauft heißt, dass der Kurs weit über seinem üblichen Durchschnittsniveau notiert. Das ist nicht mehr als eine Temperaturmessung, aber sie erklärt, warum schon eine unbestätigte Meldung aus Shanghai für einen Rutsch reicht.

Spannend bleibt ein Signal, das Charttechniker lieben: das Golden Cross. Dabei steigt der 50-Tage-Durchschnitt über den 200-Tage-Durchschnitt. Bei Meta ist es Anfang Oktober passiert. Die Deutung fällt gegensätzlich aus: Nach den Signalen 2018 und 2025 markierte die Aktie jeweils ein Zwischenhoch, andere Auswertungen zeigen, dass Meta einen Monat nach allen sechs früheren Signalen höher notierte. Lehrbuchsignale sind eben keine Naturgesetze.

Und was hat das mit dir zu tun, wenn du gar keine Einzelaktien besitzt? Eine ganze Menge. Im MSCI World, dem Lieblingsindex deutscher Sparpläne, stecken rund 72 % US-Aktien, die zehn größten Titel machen etwa 25 % aus. Deutschland kommt auf rund 2,1 %. Dazu kommt die Währung: Der Euro ist seit Jahresbeginn von gut 1,17 auf rund 1,12 Dollar gefallen. In Euro gerechnet liegt der S&P 500 dadurch nicht 14, sondern rund 19 % vorn.

Was die Börse womöglich übersieht? Erstens die Breite: Der gleichgewichtete S&P 500, in dem jede Aktie gleich viel zählt, verlor zuletzt sieben Wochen in Folge. So eine Serie gab es zuvor nur in den Bärenmärkten 2002 und 2022. Zweitens den Kalender. Ende Oktober tagt die Notenbank Fed, und der Markt rechnet für Dezember fest mit einer weiteren Zinserhöhung. Am 21. Oktober legen Tesla und Meta Zahlen vor, am 28. Oktober Alphabet und Microsoft, am 3. November AMD. Auch SpaceX gehört seit dem Börsengang im Juni zum Billionen-Klub. Anfang Oktober lag die Aktie zeitweise fast 30 % über dem Ausgabepreis, inzwischen sind es mit gut 160 Dollar noch rund 20 %. Das Rekordhoch von Mitte Juni lag bei knapp 226 Dollar. Auch das zeigt, wie schnell sich die Stimmung in diesem exklusiven Klub drehen kann.

Zahlen-Check

AMD entwickelt Prozessoren und KI-Beschleuniger für Rechenzentren, PCs und Spielkonsolen und passt damit perfekt zu der These, dass 2026 die Schaufelverkäufer gewinnen. Das Rechenzentrumsgeschäft lieferte im zweiten Quartal 6,7 Milliarden Dollar und damit 58 % des Konzernumsatzes. Der Umsatz stieg um 50 % auf 11,5 Milliarden Dollar, die Bruttomarge erreichte 54 %, der Nettogewinn 2,3 Milliarden Dollar. Für das dritte Quartal stellt das Management rund 13 Milliarden Dollar in Aussicht. Die Aktie hat sich seit Jahresbeginn fast verdreifacht, liegt mit rund 594 Dollar aber rund 10 % unter ihrem Hoch. Mit rund 970 Milliarden Dollar Börsenwert ist AMD knapp wieder unter die Billionen-Schwelle gerutscht, die das Unternehmen am 21. September erstmals überschritten hatte.

Meta lebt von Werbung auf Facebook, Instagram und WhatsApp. 59,4 von 60,8 Milliarden Dollar Quartalsumsatz stammen daraus, also rund 98 %. Die Zahlen sind zwiespältig: Der Umsatz wuchs im zweiten Quartal um 28 %, das operative Ergebnis sank dagegen um 8 % auf 18,8 Milliarden Dollar. Investitionen von 31,1 Milliarden Dollar allein in diesem Quartal ließen den Free Cashflow auf 784 Millionen Dollar schrumpfen, nach 8,6 Milliarden ein Jahr zuvor. Bemerkenswert: Vor wenigen Tagen stellte Meta mit Muse Wonder eine neue Modellfamilie vor, die auf Programmieraufgaben und eigenständig arbeitende KI-Agenten zielt. Schon der KI-Agent Muse hatte die Aktie seit dem Start am 8. September um gut 20 % nach oben getrieben. Nutzer- oder Umsatzzahlen zu Muse hat Meta bisher allerdings nicht veröffentlicht.

Alphabet verdient sein Geld vor allem mit Suchmaschinenwerbung, wächst aber am schnellsten in der Cloud. Google Cloud steigerte den Umsatz im zweiten Quartal um 82 % auf 24,8 Milliarden Dollar, gut ein Fünftel des Konzernumsatzes von 119,8 Milliarden. Die operative Marge der Sparte lag bei rund 36 %, der Auftragsbestand bei 514 Milliarden Dollar. Die Kehrseite: Die Investitionsausgaben verdoppelten sich auf 44,9 Milliarden Dollar im Quartal, der Free Cashflow fiel auf -5,9 Milliarden. Alphabet holte sich im Juni rund 85 Milliarden Dollar frisches Eigenkapital und setzte Aktienrückkäufe aus. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von rund 12 %. Aber Achtung: Der Gewinn je Aktie von 9,11 Dollar ist durch Bewertungsgewinne aus der Beteiligung an Anthropic aufgebläht und taugt daher nur bedingt als Maßstab. Und bleibt der Cashflow negativ, muss Alphabet die KI-Offensive dauerhaft mit Fremd- und Eigenkapital finanzieren. Die frischen Zahlen am 28. Oktober werden sicherlich zeigen, ob der Auftragsbestand schnell genug zu Umsatz wird.

Tesla baut Elektroautos und Batteriespeicher, wird an der Börse aber für Robotaxis und humanoide Roboter bewertet. Gut 70 % des Umsatzes stammen weiterhin aus dem Autogeschäft. Tesla ist der größte Verlierer im Klub: knapp 17 % im Minus seit Jahresbeginn, auf Zwölfmonatssicht rund 14 % im Minus. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz auf 28,2 Milliarden Dollar, das operative Ergebnis brach aber um 57 % auf 398 Millionen ein. Im dritten Quartal lieferte Tesla 486.532 Fahrzeuge aus, rund 25.000 mehr als erwartet. Bei den Batteriespeichern blieb Tesla dagegen mit 13,7 Gigawattstunden klar unter den Prognosen. Wichtiges Detail: Die Zahl der aktiven Abos für das Fahrassistenzsystem Full Self-Driving stieg zuletzt sehr deutlich um 56 % auf 1,48 Millionen. In Austin sind nach Unternehmensangaben inzwischen mehr als 300 Cybercabs im Robotaxi-Dienst unterwegs. Das Risiko dabei: Ein Börsenwert von rund 1,5 Billionen Dollar trifft auf eine operative Marge im niedrigen einstelligen Bereich. Für den Rest des Jahres kündigte das Management bereits einen negativen Free Cashflow an. Neue Zahlen gibt es am 21. Oktober.

Merke: Der Billionen-Klub ist kein monolithischer Block, sondern eine Ansammlung sehr unterschiedlicher Investmentchancen. Chipverkäufer mit Preismacht, Plattformen im teuersten Investitionszyklus ihrer Geschichte und ein Autobauer, der als Robotik-Konzern bewertet wird. Die letzten Wochen haben gezeigt: Eine unbestätigte Ankündigung aus China reicht, um die Gewinner des Jahres ins Rutschen zu bringen. Die entscheidende Frage lautet in Zukunft deshalb, ob die Milliardengelder der Käufer wirklich zu echtem Cashflow werden können. Gelingt das, hat der Markt die Nachzügler womöglich zu früh abgestraft. Gelingt es nicht, sitzen auch die Chipverkäufer auf zu hohen Erwartungen. Und vergiss nicht: Mit jedem Weltaktien-Sparplan spielst du längst mit.

Webinar

Du musst nicht wissen, wohin die Börse als Nächstes schwappt. Du musst nur erkennen, welche Welle trägt. Genau darum geht es am Dienstag, 20. Oktober, von 18 bis 19 Uhr.

Torsten Maus, Gründer von Trend-Surfer und Rohstoffanalyst bei einem großen Automobilzulieferer, zeigt dir seine Strategie: Trendfolge nach Nicolas Darvas, angepasst an die Marktphase. Gesucht sind Aktien mit relativer Stärke, die bei steigendem Volumen neue Hochs erreichen. Wird die See rau, steigt die Cash-Quote. Dazu verrät er, wie er mit eigenen Scannern und Google-Trends nach neuen Trends fahndet.

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